☆──00015 盈信控股──☆ 十一.经营评述 ◆ 本期回顾与展望 更新日期：2014-03-31 ┌──────────────────────────────────────────┐ │回顾 │ ├──────────────────────────────────────────┤ │业务回顾 - 截至2014年03月31日止年度 │ │ │ │ 合约工程 │ │ │ │ 於截至二零一四年三月三十一日止年度，此分部来自外来客户的收入为3,363,842,000港元 │ │（二零一三年：3,454,844,000港元），较去年减少2.6%。收入减少主要由於若干重大合约已於 │ │截至二零一三年三月三十一日止年度完结。然而，由於工程成本普遍上升及收入下跌，此合约工│ │程分部的利润由截至二零一三年三月三十一日止年度的181,376,000港元下降6.2%至截至二零一 │ │四年三月三十一日止年度的170,088,000港元。本年度此分部自外来客户的毛利润为5.1%（二零 │ │一三年:5.2%）。 │ │ │ │ 除全资附属公司外，本集团亦透过合营企业从事此分部之业务。本集团应占合营企业之除税│ │後溢利由截至二零一三年三月三十一日止年度之30,812,000港元下降19.2%至截至二零一四年三 │ │月三十一日之24,891,000港元。该溢利主要来自本集团应占礼顿─安保联营之溢利（我们於礼顿│ │─安保联营占49%权益，而礼顿─安保联营乃承办设计及兴建天水围医院之合约）；及本集团应 │ │占TeamGreatLimited之溢利（我们於TeamGreatLimited占40%权益）。 │ │ │ │ 物业投资及发展 │ │ │ │ 於二零一四年三月三十一日，本集团之投资物业经独立专业估值师评估，总值达874,600,00│ │0港元（二零一三年三月三十一日：419,600,000港元）。在多项遏制投机行为之楼市降温措施影│ │响下，跟据所进行之独立评估，本集团於截至二零一四年三月三十一日止年度并无录得有关投资│ │物业公平价值变动之收益（二零一三年：38,080,000港元）。 │ │ │ │ 而本集团的投资物业组合於二零一四年三月三十一日显着上升，主要是由於本集团於年间完│ │成位於旺角通菜街第123号的酒店物业（「该通菜街物业」）之建设後，确定将长期持有物业作 │ │出租用途，而把该通菜街物业由「物业、机器及设备」重分类至「投资物业」。於二零一四年三│ │月三十一日，由於该通菜街物业的重分类而引起的重估收益204,197,000港元已计入储备中。该 │ │通菜街物业为一栋十八层的综合模式物业，大楼总楼面面积约24,243平方尺。该通菜街物业的地│ │下至二楼为商铺，而六楼至十七楼则为酒店，有五十间客房。於二零一四年三月三十一日，该通│ │菜街物业的酒店部份正进行内部装饰工程。 │ │ │ │ 於截至二零一四年三月三十一日止年度，本集团来自外来客户的出租物业的收入为15,710,0│ │00港元，较截至二零一三年三月三十一日止年度的21,809,000港元减少28.0%。本年度之租金收 │ │入减少，主要原因是位於旺角中心一期的投资物业（「该等已出售商铺」）已於二零一三年二月│ │二十八日完成出售。而於截至二零一三年三月三十一日止年度，该等已出售商铺所产生的租金收│ │入总额约8,555,000港元。 │ │ │ │ 除物业投资外，本集团亦从事物业发展业务。於本年度，本集团完成了该通菜街物业的建设│ │。於二零一四年三月三十一日，本集团正在发展位於香港薄扶林道92A-E号及九龙巴芬道9号的往│ │宅项目。 │ │ │ │ 本集团亦於截至二零一四年三月三十一日止年度内亦进行了以下交易，购入具重建／发展潜│ │力的项目。 │ │ │ │ 资料来源: 盈信控股 (00015) 全年业绩公告 │ ├──────────────────────────────────────────┤ │展望 │ ├──────────────────────────────────────────┤ │业务展望 - 截至2014年03月31日止年度 │ │ │ │ 环球经济於二零一四年持续面对不明朗因素。市场就美国联邦储备局计划收紧货币刺激政策│ │（退市）的忧虑已对环球金融市场带来震荡及不明朗因素。另一方面，由於各项大型基建项目的│ │实施，加上香港政府加快公共房屋发展计划，因此，董事相信香港的建筑和工程行业的前景在短│ │期至中期内将维持乐观。 │ │ │ │ 由於本集团现主要於香港从事政府及公共基构的合约工程，董事预期於短期至中期内，本集│ │团於合约工程业务的收入将维持隐定。然而，建筑和工程行业的增长亦表示现时整个行业所面临│ │的劳动力老龄化、劳动力短缺、技能错配和青黄不接的问题将持续，这将加剧对合约工程业务的│ │工程成本控制，以及工程进度的压力。因此，尽管预期未来一段时间仍会不断出现投标机会，但│ │本集团於作出投标定价时仍不会放松其审慎态度，继续小心进行挑选，并仅集中竞投我们认为可│ │获取利润及正现金流，以及我们具竞争优势的项目。 │ │ │ │ 为了支持本集团可持续发展，我们将对土地及物业市场继续保持密切关注，以发掘物业发展│ │机会。香港特区政府自二零一零年十一月以来已针对楼价的上升推出一系列的冷却措施，虽然预│ │期这些降温措施在近期仍然持续，为香港房地产市场带来不明朗因素，惟市区土地供应短缺及强│ │劲的用户需求依然持续，故董事对香港物业市场的中期到长期的前景仍感到乐观。 │ │ │ │ 於本年度，本集团透过该FlowerOcean收购事项购入位置优越的该卢吉道物业。本集团拟重 │ │建该卢吉道物业为二栋或三栋别墅（需获有关部门批准），提供总楼面面积共约864.1平方米（ │ │约9,301平方尺）作出售或出租用途。於本年度，本集团亦透过该锦田收购事项购入该等锦田物 │ │业。董事计划在中期至长期把该等锦田物业发展为住宅物业（须经批准及或须补地价）作出售用│ │途。 │ │ │ │ 董事相信，待集团於二零一四年内租出该通菜街物业後，该物业会为本集团的收入及现金流│ │带来正面影响。本集团亦期望待位於香港薄扶林道92A-E号及九龙巴芬道9号之住宅项目於二零一│ │五年完成後能为本集团的物业发展业务带来可观收入。 │ │ │ │ 展望未来，管理层将继续努力把握新的投资及物业发展机会，投标更多工程，以维持本集团│ │的盈利能力，并继续追求股东价值最大化。 │ │ │ │ 资料来源: 盈信控股 (00015) 全年业绩公告 │ └──────────────────────────────────────────┘ ◆ 上期回顾与展望 更新日期：2013-09-30 ┌──────────────────────────────────────────┐ │回顾 │ ├──────────────────────────────────────────┤ │业务回顾 - 截至2013年09月30日六个月止 │ │ │ │ 合约工程 │ │ │ │ 本集团之合约工程分部之营业额於本期间录得10.4%之增长，达到1,835,210,000港元（二零│ │一二年九月三十日止六个月：1,662,175,000港元）。另一方面，本集团的合约工程分部毛利率 │ │由去年同期之8.9%下降至本期间之5.7%。然而，若与二零一三年三月三十日止的全年度合约工程│ │毛利率5.2%作比较，则本期间的毛利率有轻微上升。 │ │ │ │ 本期间的毛利率较去年同期为低，主要为建筑成本普遍上升所致。 │ │ │ │ 本集团以及整个建造业面临建筑成本持续上升的压力。多年来，建筑成本上涨速度一直高於│ │通胀。 │ │ │ │ 由於香港各项大型基础建设工程之展开，加上物业市场兴旺，令市场对技术精湛及经验丰富│ │之建筑工人的需求显着上升，从而令市场上建筑工人的薪酬普遍上涨。除薪酬外，建筑物料之价│ │格亦持续增长。这两个因素皆不可避免地带动合约工程的成本上涨，令本期间该分部的毛利率下│ │降。 │ │ │ │ 因此，尽管本集团的合约工程分部之收入上升，但该分部之毛利由去年同期之148,382,000 │ │港元，下降29.4%至本期间之104,762,000港元。 │ │ │ │ 於二零一三年九月三十日，本集团之重大手头合约总值及未完成合约价值分别约106.78亿港│ │元及约60.24亿港元。此等合约将於一至四年内完成。 │ │ │ │ 自二零一三年四月一日至本报告日，本集团成功取得以下总值约8.7亿港元之重大合约： │ │ │ │ ·九龙亚皆老街地段KIL11125之住宅物业发展项目；及 │ │ │ │ ·为香港电灯有限公司提供由西营盘分区至泄兰街分区─荷李活道至摆花街一段之电缆线路│ │改造土木工程。 │ │ │ │ 物业投资及发展 │ │ │ │ 於本期间，本集团录自投资物业的租金收入为7,614,000港元，较去年同期的11,226,000港 │ │元灭少32.2%。本集团於本期间之租金收入约70%来自出租零售商铺。 │ │ │ │ 回顾本期间之租金收入减少，主要原因是位於旺角中心一期的投资物业（「该已出售商铺」│ │）已於二零一三年二月二十八日完成出售。而於截至二零一二年九月三十日止六个月，该已出售│ │商店所产生的租金收入总额约4,633,000港元。 │ │ │ │ 除物业投资外，本集团於近年亦从事物业发展业务。然而，由於本集团所有物业发展项目皆│ │处於发展阶段，故物业发展业务暂未为本集团带来收入。本集团的在建中酒店位处旺角的心脏地│ │带，九龙通菜街123-127号。该物业为一幢17层高的综合模式发展大楼，地下至二楼为商铺，大 │ │楼总建筑面积约26,000平方尺。该物业现正进行内部装饰工程。 │ │ │ │ 另外，本集团亦正在发展位於香港薄扶林道92A-E号及九龙巴芬道9号之往宅项目。 │ │ │ │ 资料来源: 盈信控股 (00015) 中期业绩公告 │ ├──────────────────────────────────────────┤ │展望 │ ├──────────────────────────────────────────┤ │业务展望 - 截至2013年09月30日六个月止 │ │ │ │ 环球经济持续面对不明朗因素。纵使美国失业率及楼市已略有改善，惟市场就美国联邦储备│ │局将计划收紧货币刺激政策（退市）的忧虑已对环球金融市场带来震荡及不明朗因素。然而，由│ │於本集团现主要从事政府及公共基构的合约工程，董事预期於短期至中期内，本集团於合约工程│ │业务的收入将维持隐定。 │ │ │ │ 另一方面，由於各项大型基建项目的实施，加上香港政府加快公共房屋发展计划，因此，在│ │短期至中期而言，董事相信建筑和工程行业的前景将维持乐观。然而，建筑和工程行业的增长亦│ │表示现时整个行业所面临的劳动力老龄化、劳动力短缺、技能错配和青黄不接的问题将持续，这│ │将加重对合约工程业务的工程成本控制，以及工程进度的压力。因此，尽管预期未来一段时间仍│ │会不断出现投标机会，但本集团於作出投标定价时仍不会放松其审慎态度，继续小心进行挑选，│ │并仅集中竞投我们认为可获取利润及正现金流，以及我们具竞争优势的项目。 │ │ │ │ 尽管营商环境持续充满挑战，於批准本未经审核简明综合中期财务资料当日，本集团的重大│ │手头合约总值已超过115.48亿港元。我们预计这些工作将於一至四年内完成。此外，按我们现时│ │各合约工程的进度，我们预期本集团於二零一四年三月三十一日止年度的合约工程分部收入，将│ │与二零一三年三月三十一日止年度相若。 │ │ │ │ 为了支持本集团可持续发展，我们将对土地及物业市场继续保持密切关注，以发掘物业发展│ │机会。虽然香港特区政府自二零一零年十一月以来已针对楼价的上升推出一系列的冷却措施，为│ │二零一三年及二零一四年的房地产市场带来不确定因素，惟市区土地供应短缺及强劲的用户需求│ │依然持续，故董事对香港物业市场的中期到长期的前景仍感到乐观。 │ │ │ │ 於本期间，本集团透过该收购事项购入位置优越的卢吉道物业。本集团拟重建卢吉道物业为│ │二栋或三栋别墅（需获有关部门批准），提供总楼面面积共约864.1平方米（约9,301平方尺）作│ │出售或出租用途。 │ │ │ │ 本集团期望待位於香港薄扶林道92A-E号及九龙巴芬道9号之住宅项目分别於二零一四年及二│ │零一五年落成後、加上於湾仔活道1号及山顶卢吉道28号的潜在重建项目，能为本集团的物业发 │ │展业务带来可观收入。 │ │ │ │ 资料来源: 盈信控股 (00015) 中期业绩公告 │ └──────────────────────────────────────────┘