☆──00027 银河娱乐──☆
十一.经营评述
◆ 本期回顾与展望
更新日期：2014-06-30
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│回顾 │
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│业务回顾 - 截至2014年06月30日六个月止 │
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│ 二零一四年首六个月，银娱继续在财务、营运及发展「澳门银河.」第二期方面取得很大的 │
│进展。收益及盈利均创出新高，收益按年增加25%至384亿元，集团经调整EBITDA上升26%至73亿 │
│元，股东应占溢利较去年同期增加29%至60亿元新高。集团凭着顶级的渡假设施、「傲视世界情 │
│系亚洲」的服务，继续为客人带来毕生难忘的休闲娱乐体验，因而屡创骄人成绩。集团两大旗舰│
│物业的中场博彩业务均录得上半年强劲的收益，而集团贵宾厅业务则由於中国经济回软和二零一│
│四年国际足协世界杯的影响，整体市场放缓，在这充满挑战市场下仍创纪录增长。城市娱乐会及│
│建筑材料业务的表现与去年大致相若，符合预期。 │
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│ 「澳门银河.」继续於本集团中一枝独秀，上半年经调整EBITDA为54亿元，按年增加35%；收│
│益为250亿元，较去年同期上升38%。此强劲的增长，反映在中场及贵宾厅博彩业务持续优秀表现│
│中。过去十二个月投资回报率1达59%，成绩斐然。 │
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│ 上半年，集团在澳门建立长远可持续增长方面，取得显着的进展。「澳门银河.」第二期将 │
│按预算如期於二零一五年中前竣工，成为澳门下一个大型项目。银娱继续推进路.第三及第四期 │
│的500至600亿元之渡假城项目，地盘勘察工程预计於今年稍後时间动工。二零一三年七月收购的│
│金都综合楼群正在大举翻新，将於二零一五年初重新开幕，成为以中场博彩为目标客群的酒店及│
│休闲娱乐综合楼群。最後，管理层正致力为横琴岛一幅2.7平方公里的土地制订概念规划。集团 │
│计划投资100亿元人民币於所计划之渡假项目，将可与集团在澳门高密度项目的优势互补。 │
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│ 澳门星际酒店上半年业绩录得稳健表现，收益及经调整EBITDA分别为123亿元及19亿元，分 │
│别增加7%及9%。上半年中场业务收益按年增加35%，加上贵宾厅转码数稳健，尽管两者於期内渐 │
│回软，仍造就如此佳绩。 │
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│ 集团於二零一四年上半年再创辉煌，不但取得破纪录业绩、落实各项策略目标，在推出无可│
│比拟的发展计划方面更是进展神速。尽管有证据显示贵宾厅与中场博彩顾客消费力均转趋谨慎，│
│而国际足协世界杯亦分散了顾客的注意力，目前消费情绪与消费行为均有改善迹象。推动澳门持│
│续增长的基础动力丝毫未变，加上国内消费和大型基建工程增加，为澳门带来新一波旅游观光热│
│潮。银娱深信，凭藉其知名品牌、雄厚财力、体贴待客的服务态度和发展蓝图，定可进一步提升│
│股东回报。 │
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│ 资料来源: 银河娱乐 (00027) 中期业绩公告 │
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│展望 │
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│业务展望 - 截至2014年06月30日六个月止 │
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│ 集团对澳门前景依然深具信心。随着交通基建改善，国内希望藉着旅游开拓视野的中产阶级│
│迅速增长，在此等长线动力支持下，相信市场重心将继续快速转向中场博彩。广珠城际快速轨道│
│及港珠澳大挢等重点发展项目将於不久的将来启用，中国内地往返澳门的交通运输将会显着改善│
│。另外，澳门境内及周边多个新渡假城、会展旅游设施和娱乐场所陆续开幕，例如位於横琴岛的│
│主题渡假公园等，将可扩大及提高区内对旅客及周边商业活动的吸引力。 │
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│ 银娱在亚洲凭藉卓尔不群的建筑、透过澳门幅员广阔的发展计划逐步实现的短、中及长期明│
│确发展蓝图、知名度日益飞升的品牌、掌握海外市场（主要在亚洲）新商机的潜力，已建立绝佳│
│平台，有助其达成「成为亚洲首屈一指的博彩及娱乐企业」的终极目标。 │
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│ 资料来源: 银河娱乐 (00027) 中期业绩公告 │
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◆ 上期回顾与展望
更新日期：2013-12-31
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│回顾 │
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│业务回顾 - 截至2013年12月31日止年度 │
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│ 博彩及娱乐业务 │
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│ 「澳门银河TM」 │
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│ 财务及营运表现 │
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│ 「澳门银河.」於二零一三年五月开业两周年，再创骄人成绩，至末季连续第十季录得盈利 │
│增长。全年收益较去年增长21%至400亿元，经调整EBITDA增加36%至88亿元，过去十二个月投资 │
│回报率为51%。 │
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│ 在中场收益持续改善及各项业务的营运效率提升带动下，根据香港公认会计原则计算经调整│
│EBITDA利润率由二零一二年的20%升至二零一三年的22%，根据美国公认会计原则计算经调整EBIT│
│DA利润率由28%升至31%。 │
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│ 贵宾厅博彩表现 │
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│ 全年贵宾厅转码数总额为7,740亿元，收益达265亿元，按年增加15%。 │
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│ 「澳门银河TM」以强劲的第四季度表现为年终作结，第四季度贵宾厅博彩收益按年上升37% │
│至81亿元。 │
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│ 角子机博彩表现 │
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│ 二零一三年，角子机博彩收益为15亿元，按年增加25%。 │
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│ 非博彩业务表现 │
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│ 非博彩收益与去年相若於15亿元。 │
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│ 渡假城内三间豪华酒店的全年平均入住率达98%。 │
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│ 路(乙水)的土地储备发展━ 第二、三及四期 │
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│ 「澳门银河TM」第二期的建设工程正在顺利推进， 可望於二零一五年中前按预算如期落成 │
│，成为澳门下一个开幕的主要项目。第二期与第一期联合起来，将提供最多元化的美食佳肴选择│
│、近200间高级零售店、可容纳3,000人的会议、活动及宴会场地，以及约3,600间五星级豪华酒 │
│店客房、套房和别墅。 │
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│ 银娱於路(乙水)第三及第四期的中长期设计规划亦进入最後阶段，预计最快於二零一四年末│
│动工。这个耗资500至600亿元的庞大项目将会把首两期的版图倍增，摘要包括： │
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│ · 总楼面面积约100万平方米，非博彩设施将占总楼面空间95% │
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│ · 额外提供数千间豪华酒店客房 │
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│ · 一个以举办世界级娱乐及体育盛事的多用途场馆 │
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│ · 一个大型的会议中心 │
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│ 集团相信，随着澳门发展成为全球最具活力的旅游及休闲胜地，银娱将可凭藉此项万众瞩目│
│的崭新发展项目，吸引大批新访澳旅客。 │
│ 策略性收购金都综合楼群 │
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│ 於二零一三年七月十七日，银娱以32.5亿元收购金都综合楼群100%权益。金都综合楼群与「│
│澳门银河TM」的位置策略性地相连，将可互补银娱的路(乙水)项目集中家庭顾客。其翻新计划已│
│在筹备阶段，预计於二零一四年中揭盅。 │
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│ 澳门星际酒店 │
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│ 财务及营运表现 │
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│ 收益按年增加9%至235亿元，经调整EBITDA攀升至37亿元，较二零一二年上升14%。年内，根│
│据香港公认会计原则计算经调整EBITDA利润率由15% 改善至16%，根据美国公认会计原则计算经 │
│调整EBITDA利润率维持於25%（二零一二年：25%）。澳门星际酒店过去十二个月投资回报率达10│
│5%（二零一二年：94%）。至第四季度经调整EBITDA首度冲破10亿元大关。 │
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│ 澳门星际酒店优秀的业绩可归功於多项因素，其中包括下半年中场业务表现抛离市场及贵宾│
│厅业务强劲回弹等，尤其是末季，贵宾厅转码数创出历史新高。 │
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│ 贵宾厅博彩表现 │
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│ 澳门星际酒店贵宾厅於二零一三年转码数较去年增加5%至6,620亿元，收益为191亿元（二零│
│一二年：184亿元）。第四季度收益按年增长21%。 │
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│ 澳门星际酒店於年中完成了多项有关翻新贵宾厅设施的增长方案。 │
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│ 管理层将继续翻新酒店内的其他范围，确保客人能够在舒适惬意的环境下，获得最优质的贵│
│宾厅产品及服务。 │
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│ 中场博彩表现 │
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│ 中场博彩仍然是澳门星际酒店增长最快的博彩业务，全年收益增长59%至接近39亿元，第四 │
│季度收益按年增加69%，较上季度增长18%。 │
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│ 角子机博彩表现 │
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│ 角子机博彩收益为2.09亿元，较去年下跌15%，主要由於年内投注额及净蠃率有轻微减少所 │
│致。 │
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│ 非博彩业务表现 │
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│ 非博彩收益为3.64亿元（二零一二年：4.16亿元）。收益下跌主要由於旅游相关收益的会计│
│原则改变，以及一间餐厅因为装修而停业。 │
│ 全年酒店入住率维持於接近客满的99%。 │
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│ 城市娱乐会 │
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│ 城市娱乐会的经调整EBITDA 按年增加11%，为集团带来1.81亿元的盈利贡献。 │
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│ 建筑材料业务 │
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│ 建筑材料业务全年继续取得稳健增长，收益增加18%至24亿元，经调整EBITDA增加6%至4.88 │
│亿元。 │
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│ 香港及澳门 │
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│ 香港方面，港珠澳大挢及相关过境设施等大型基建项目，以及市区重建局重建破旧地区的长│
│期项目，继续对建筑材料产品产生稳定需求。此外，政府在施政报告中承诺处理房屋供应问题，│
│亦将导致中期的建筑材料需求进一步增加。我们相信，靠赖建筑材料业务在广东省惠东矿场的策│
│略性石料储量，再配合占尽地利的全面整合预拌混凝土及沥青下游生产设施，建筑材料业务将可│
│继续维持其作为香港主要建筑材料供应商的地位。 │
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│ 年内，澳门的基建项目及持续扩张的休闲娱乐板块带动建筑需求上升，对建筑材料的需求亦│
│相应增加。 │
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│ 中国内地 │
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│ 中国致力推动城镇化，将继续成为经济增长的主要动力，而基建投资所造成的周期性反弹，│
│将带动水泥及矿渣微粉等建筑材料的需求持续上升。 │
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│ 资料来源: 银河娱乐 (00027) 全年业绩公告 │
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│展望 │
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│业务展望 - 截至2013年12月31日止年度 │
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│ 二零一三年，银娱取得显着的财务、营运及发展进度。全年及季度收益及盈利均创历史高位│
│，借贷减少96%，大大强化了资产负债表。集团在提升「澳门银河.」及澳门星际酒店两大旗舰物│
│业的表现方面取得重大进展，第四季度更创出历来最佳的表现。路.第二、三及四期发展规划进 │
│展迅速，在银娱策略性收购金都综合楼群後，更是如虎添翼，同时配合扩展横琴岛将进一步互补│
│我们澳门的业务及支持澳门发展成为世界级渡假胜地。银娱正积极探讨新机会以在海外市场拓展│
│银娱的成功品牌，并为持份者创造价值。最後，集团於二零一三年六月入选成为恒生指数蓝筹股│
│，巩固了其作为区内龙头企业之一的地位。 │
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│ 银娱对澳门的未来前景信心十足。未来几年规划的基建及交通网络改善工程，比如广珠城际│
│快速轨道延长线、港珠澳大挢及连接澳门、.仔和路.的轻轨系统等，预计将吸引更多旅客到访，│
│随着日益富裕的国内消费者的渗透率愈来愈高，料可带动利润较高的中场业务强劲增长。 │
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│ 集团凭藉独有的专门技能、卓尔不群的建筑、透过幅员广阔的发展计划逐步实现的短、中及│
│长期明确发展蓝图、知名度日益飞升的品牌，已具备有利条件为股东进一步创值，并为澳门及中│
│国旅游业的持续变革作出贡献。 │
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│ 资料来源: 银河娱乐 (00027) 全年业绩公告 │
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